食品飲料包裝包含容器材料、容器成型、前道包裝、后道包裝，整個(gè)鏈條涉及上百種設(shè)備需求，下游應(yīng)用涉及乳品、酒類、飲料、醫(yī)藥、化工等多個(gè)行業(yè)，隨著對(duì)食品飲料安全重視度提升，對(duì)整線設(shè)備要求很高。

二、國(guó)內(nèi)食品飲料包裝設(shè)備行業(yè)擁有近千億需求規(guī)模

2020 年我國(guó)食品包裝機(jī)械行業(yè)營(yíng)收約810億元，同比增長(zhǎng)9.28%，繼2018年以來(lái)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。對(duì)于包裝設(shè)備大行業(yè)而言，灌裝封口機(jī)、貼標(biāo)打碼機(jī)和捆扎包裝機(jī)占比過(guò)半，是最主要的市場(chǎng)。

對(duì)于包裝機(jī)械大行業(yè)而言，下游食品飲料包裝機(jī)械市場(chǎng)占比過(guò)半，是主要的應(yīng)用領(lǐng)域。從液態(tài)食品包裝機(jī)械的下游需求來(lái)看，主要集中在乳品和酒類設(shè)備上，合計(jì)占比超過(guò)五成。

1）主要下游應(yīng)用分析-乳制品：中國(guó)液體奶產(chǎn)銷量逐年遞增，我們認(rèn)為下游市場(chǎng)仍有較大空間。另一方面，主要乳制品企業(yè)資本開支自2017年開始呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將為上游包裝設(shè)備市場(chǎng)的增長(zhǎng)提供強(qiáng)大動(dòng)力。目前我國(guó)巴氏奶消費(fèi)占液態(tài)奶市場(chǎng)的25%左右，而很多歐美發(fā)達(dá)國(guó)家巴氏奶占比超過(guò)80%。對(duì)于我國(guó)日益增長(zhǎng)的液體奶市場(chǎng)而言，巴氏奶雖然體量不大，但增速要顯著高于常溫奶增速，因此從下游需求側(cè)分析，我們認(rèn)為巴氏奶的包裝設(shè)備超潔凈灌裝封口系列產(chǎn)品將會(huì)有更大的空間。

2）主要下游應(yīng)用分析–啤酒：從啤酒行業(yè)龍頭企業(yè)的資本開支情況可以看出，繼2012年左右行業(yè)資本開支到達(dá)頂點(diǎn)后，2018年左右行業(yè)資本開支下降至低谷，目前啤酒行業(yè)資本開支整體趨勢(shì)向上。

3）主要下游應(yīng)用分析–白酒：從白酒行業(yè)龍頭企業(yè)的資本開支情況可以看出，貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖等龍頭企業(yè)自2011年開始資本開支上升明顯，2019年開始新一輪上升，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步帶動(dòng)白酒行業(yè)上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。高端醬香型白酒中的成分不僅會(huì)見光分解，還容易在常溫環(huán)境中析出固態(tài)物質(zhì)，好的包裝不僅可以延長(zhǎng)商品保質(zhì)期還能避免客戶的誤解，提升產(chǎn)品的價(jià)值，因此在白酒生產(chǎn)工序中受到重視。近年來(lái)名酒企業(yè)紛紛推出技改項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加快白酒生產(chǎn)線的智能化改造。我們認(rèn)為白酒包裝設(shè)備作為新的增量市場(chǎng)，對(duì)于行業(yè)是個(gè)巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

三、國(guó)內(nèi)龍頭有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代

從各企業(yè)在國(guó)內(nèi)包裝設(shè)備市場(chǎng)的收入來(lái)看，永創(chuàng)智能和克朗斯的體量排名前二。其中克朗斯在高速灌裝設(shè)備和整廠集成方面有較大優(yōu)勢(shì)，主要集中在乳品、酒類及碳酸飲料；而永創(chuàng)的單機(jī)設(shè)備銷售收入更多，灌裝整線收入增長(zhǎng)較快，產(chǎn)品集中在乳品、酒類及固態(tài)食品。目前液態(tài)食品包裝領(lǐng)域國(guó)外龍頭仍具有明顯的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和品牌影響力，國(guó)內(nèi)其他成規(guī)模的 公司主要是樂(lè)惠國(guó)際和中亞股份，樂(lè)惠國(guó)際主要以啤酒灌裝生產(chǎn)線為主，中亞股份以乳業(yè)為主。

國(guó)內(nèi)食品飲料包裝設(shè)備頭部企業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中永創(chuàng)智能在頭部市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)逐年提升， 2019年?duì)I收占市場(chǎng)前六營(yíng)收總額的34%，與行業(yè)第二逐漸拉開差距。2020年，永創(chuàng)智能營(yíng)業(yè)收入達(dá)到20.20億元，同比增長(zhǎng)7.96%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.13%。

剔除20年疫情因素，利樂(lè)和克朗斯2019年收入規(guī)模分別在115億歐元和40億歐元左右，液態(tài)食品包裝領(lǐng)域進(jìn)口替代空間大。隨著國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品鏈條的不斷補(bǔ)全，我們預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)千億市場(chǎng)下有望誕生收入體量在百億以上的龍頭。

綜上，我們認(rèn)為下游資本開支在向上，并有望持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注：永創(chuàng)智能、中亞股份。

6月2日行情預(yù)判

周二滬指早盤下探3580附近支撐位后回拉，午后翻紅，收陽(yáng)。滬市成交量再次溫和放大，兩市成交金額破萬(wàn)億元；量是行情的上漲基礎(chǔ)，短線仍會(huì)繼續(xù)上行；市場(chǎng)漲多跌少，賺錢效應(yīng)良好。若外圍市場(chǎng)波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)周三大概率上攻，上方壓力3670，下方支撐3600。

搜集整理資料及創(chuàng)作不易，求轉(zhuǎn)發(fā)，求點(diǎn)贊，覺(jué)得好請(qǐng)關(guān)注，謝謝